Тренды в июле не изменились – замедление продолжается

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Сокращение инвестиций и низкий оборот розничной торговли негативны для динамики макроэкономических показателей в будущем – именно эти компоненты были ключевыми для экономического роста России в прошлом.

Новость: Росстат опубликовал статистику за июль. Объем инвестиций в основной капитал в России сократился в июле на 2% г/г после роста на 0.5% г/г месяцем ранее, сообщил вчера Росстат. Реальные располагаемые доходы увеличились на 2.3% г/г, превысив наши ожидания (-2.5% г/г) и консенсус-прогнозы (-3% г/г). Уровень безработицы остался на рекордно низком для России уровне 4.9% третий квартал подряд. В то же время, рост оборота розничной торговли оказался на уровне ожиданий – 1.1% г/г, что соответствует небольшому улучшению к предыдущему месяцу (0.7% г/г).

Анализ: Два ключевых драйвера – инвестиции и оборот розничной торговли – остаются под давлением. Более всего разочаровывают сокращение инвестиций и низкий оборот розничной торговли.

• Объем инвестиций упал г/г больше ожиданий, поскольку западные санкции заставили российские компании прекратить иностранные заимствования и сократить программы развития.
• Увеличение реальных доходов – разовый результат, вызванный по большей части замедлением роста тарифов.

На первый взгляд, рост реальных располагаемых доходов дает маленькую надежду на разворот трендов потребительского спроса, однако мы связываем улучшение показателя с замедлением роста тарифов в этом году, и, следовательно, позитивная динамика вряд ли окажется устойчивой.

Статистика показывает, что два ключевых компонента экономического роста России в прошлом остаются под давлением, что негативно с точки зрения перспектив будущего экономического роста. В 1П14 российская экономика выросла на 0.8% г/г, однако, поскольку мы ожидаем ее сокращения во 2П14, мы подтверждаем годовой прогноз по росту на уровне 0.6% г/г.